Fasten your seatbelts: we gaan door een zone van turbulentie!

Na een abnormaal rustig beursjaar in 2017 zijn investeerders met de neus op de feiten geduwd: aandelen zijn niet voor zenuwlijders. Na een sterke start begin 2018 – de Eurostoxx50-index steeg 5 % in januari – volgde in februari een forse correctie van zo’n 10 %. Het was al van het Brexit-referendum in juni 2016 geleden dat beleggers een dergelijke koersval moesten doorstaan.

De verkoopgolf op de markten was een reactie op beter dan verwachte Amerikaanse werkgelegenheidscijfers. De Amerikaanse economie is al jaren zeer sterk aan het presteren zonder dat dit aanleiding gaf tot inflatie. Maar de arbeidsmarkt is vandaag zo krap geworden dat investeerders de inflatie de komende kwartalen toch zien oplopen. Dit heeft de rente doen stijgen en hogere rentevoeten zijn op korte termijn negatief voor aandelenwaarderingen … Bovendien is de rentecurve (dit is het verschil tussen de rente op lange termijn en op korte termijn) de voorbije maanden sterk afgevlakt. Dit was historisch een eerder negatief signaal. Dat is te zien op de onderstaande grafiek die het onderling verband aantoont tussen deze rentecurve en aandelenvolatiliteit (schommelingen op de aandelenbeurs). Het was dan ook een kwestie van tijd voor de abnormaal lage volatiliteit opnieuw zou stijgen en we terugkeren naar een omgeving waar correcties vaker kunnen voorkomen. Het is inderdaad uitzonderlijk dat in 2017 de Amerikaanse S&P500-beursindex slechts 4 dagen meer dan 1 % is gedaald.